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　　2020年上半年，受疫情影響，各類談判和盡調工作受不同程度限制，交易動態相比去年同期下滑，其中交易數量下降30%，交易金額下降50%。　　作者｜崔立勇　　來源｜中國經濟導報中國發展網　　普華永道日前發布《2020年中期中國醫療健康服務行業并購活動回顧及展望》。報告顯示，2013年至2020年上半年，中國醫療健康服務市場累計完成995起境內外并購交易，交易金額累計超過人民幣2000億元，其中2020年上半年發生71起，約為100億元。2020年上半年，受疫情影響，各類談判和盡調工作受不同程度限制，交易動態相比去年同期下滑，其中交易數量下降30%，交易金額下降50%。短期之內行業投資熱度雖然退減，但整體受市場長期看好。　　普華永道中國內地及香港并購交易服務國內市場及醫療行業并購服務主管合伙人錢立強表示：“2020年上半年，疫情向全球蔓延。我們國家在本次疫情防控方面展示了高效率的治理能力。疫情助推下，第三方檢驗、互聯網醫療等賽道率先受益，而其他賽道醫療機構則處于現金流恢復階段。在不確定性中，修煉內功并承擔社會責任是提升醫療機構價值的最佳途徑。長遠來看，秉持著共同體的理念，我國將加速全球合作共建城市衛生防疫系統，并推進醫療新基建與分級診療體系，在疫情防控常態化的過程中強健根基，逆風而上。”　　疫情期間醫療健康服務領域投資呈現出如下特征：　　第一，投資熱點回歸醫院板塊，其他醫療服務板塊熱度依然活躍。經歷2019年體檢和互聯網醫療賽道的異軍突起，2020年上半年資本更加聚焦于傳統醫院板塊。在三博腦科、美中嘉和、賽德陽光等融資并購事件帶動下，已披露的醫院并購交易規模達49.5億人民幣，占據上半年醫療健康服務板塊投資規模的半壁江山。　　　　第二，大型整合類交易減少，平均交易規模下降。相比2019年同期，2020年上半年醫療健康服務各板塊大型整合類交易減少，在公布了交易金額的并購交易中，僅有兩起并購交易規模超過10億人民幣，上半年醫療健康服務市場平均交易規模整體縮減至2.1億元。　　第三，受疫情助推，行業整合進一步加深。疫情影響下，醫療健康服務行業逆周期特點凸顯，更多的產業投資者希望借助跨界轉型尋求新的業務增長點。非醫療健康產業的戰略投資人參與并購活動交易金額占比從2013年的6%提升至2020上半年的64%，交易數量占比相應從18%提升至35%。2020年上半年，在保險業及其他產業投資者主導的并購交易帶動下，非醫療健康產業的戰略投資人在交易金額和交易數量占比在2019年基礎上進一步提高4%。　　2020年上半年，大型整合交易規模整體下降，超十億并購事件僅兩起，資金主要向醫院及養老機構聚集。從交易趨勢來看，醫院板塊仍是最大熱點。相較于以往以企業醫院改制進程為主的并購趨勢，以腦科、IVF、腫瘤為代表的專科醫院成為2020年上半年主要并購趨勢。2019年，以連鎖體檢領域為代表的其他醫療機構在并購活動中表現踴躍，互聯網巨頭阿里系促進了該領域的大額交易，完成了跨界整合。2020年上半年，養老服務業取代連鎖體檢業，成為其他醫療機構中交易規模最大的業務板塊。受疫情助推，互聯網醫療在2020年上半年逆勢而上，包攬資本的關注，財務投資人更是這一次熱潮的主要推手。因2019年上半年主要受幾筆超十億人民幣的大額交易影響，2020年上半年公布的互聯網醫療交易規模和數量尚無法與2019年同期匹敵，但隨著醫保打通和首診放開，預期未來互聯網賽道將受到資本長期關注。　　2020年上半年，社會資本投資境內醫院依然處于調整期。公立醫院并購交易熱度減退，以國企醫院為代表的公立改制僅有制藥板塊上市公司通化金馬投資六家三、四線城市煤礦系綜合及專科醫院，平均交易規模相較以前年度顯著下滑。2020年上半年綜合醫院無大型并購交易，專科醫院并購交易整體規模為30.3億元人民幣，與去年同期相比基本持平，平均交易規模上升61%，資金向優質標的集中。醫療管理集團2020年上半年投資金額達10.5億元人民幣，僅有中冠寶及華夏人壽投資宜華健康一筆交易。　　　　2013年至2020年上半年，戰略投資者主導國內醫療健康服務業并購活動，累計貢獻了60%的交易額。隨著行業整合進一步加深，非醫療健康產業的投資者（互聯網及IT業、保險業及其他行業）逐漸布局醫療健康產業。繼2019年互聯網巨頭集中發力之后，2020年上半年，險資投資人加大投資，成為并購交易戰略投資人的重要一員。　　新冠疫情期間，三級醫院醫療資源受擠兌，而大部分非定點醫療機構現金流受影響。與此同時，第三方獨立檢查檢驗和互聯網醫療的崛起改變了患者就醫習慣和醫生執業思維。展望未來，錢立強預計，基層醫療機構的強化賦能將加速，以“智慧醫院”建設為核心的數字化變革將成為改變醫生、患者、支付方、管理者行為的重要抓手。醫療健康已經開始從賣方市場向買方市場轉變。患者不再只是被動接受疾病診療，而是更愿意與服務商分享健康數據并建立信任，從而進行個性化健康管理。醫療健康將走向更加多元化、數字化、個性化。

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